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4.2 现金比率
4.2 现金比率 4.2 现金比率 现金比率是公司的现金、流动资产和证券（都是能够易于快速变现的资产）与公司流动负债之比。这个比率（像速动比率和流动比率）源自一个概念：短期负债要能被足够多的变现能力快的资产所涵盖。 在支付短期债务时，库存和应收账款是企业可以进一步处置的流动资产，所以，对这个比率而言，10%~20%的目标值就足够了。不过，如果公... -
第三部分
第三部分 第三部分 投资管理行业的未来 第三部分与前两部分不同。这里，我想谈谈投资管理行业的未来。我们可以说变化贯穿了整个共同基金行业的发展史：最开始只有少数几家公司，主要投资蓝筹股；之后行业经历了沸腾的岁月，炒作之风盛行；然后是货币市场基金崛起；再后来是明星基金经理独领风骚；现在到了指数基金大发展的时代，从最初的传统指数基金到近年来流行的交易型... -
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1.7 对冲者 在这一节中，我们将说明对冲者如何利用远期合约和期权来减小他们所面临的风险。 1.7.1 利用远期进行对冲 假定今天是2013年5月6日，一家美国进口公司ImportCo得知在2013年8月6日因买入商品将向一家英国供应商支付1000万英镑。表1-1列出了金融机构关于美元/英镑汇率的报价。ImportCo可以从金融机构买入3个月期限、汇... -
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4.8 久期 顾名思义，债券的久期（duration）是指投资者收到所有现金流所要等待的平均时间。一个n年期零息债券的久期为n年，而一个n年带券息（coupon-bearing）债券的久期小于n年，这是因为持有人在n年之前就已经收到一些现金付款。 假定债券在ti时刻给持有人提供的现金流为ci（1≤i≤n）。债券价格B与收益率y（连续复利）之间的关系式为... -
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4.10 利率期限结构理论 我们很自然会问是什么因素决定了零息利率曲线的形状。为什么有时曲线向下倾斜，有时向上倾斜，而有时会部分向下倾斜与部分向上倾斜。关于这一点有几种理论，其中最简单的是预期理论（expectations theory）：这一种理论假设长期利率应该反映所期望的未来短期利率。更精确地讲，这一理论认为对应于将来某一段时间的远期利率等于这一段... -
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5.4 投资资产的远期价格 最容易定价的远期合约是不提供任何中间收入的投资资产上的合约。无股息股票和零息债券都属于这一类资产。 考虑一个购买1只无股息股票的3个月期远期合约。[1] 假定股票的当前价格为40美元，3个月期的无风险利率为每年5%。 首先假定远期价格相对较高，为43美元。套利者能够以5%的无风险利率借入40美元来购买1只股票，并同时进入3... -
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22.1 VaR测度 当考虑VaR测度时，分析员所关心的是通过如下形式所表达的结论： 我有X%的把握，在今后的N天内损失不会大于V。 这里的数量V就是投资组合的VaR。VaR是两个参数的函数：时间展望期（N天）和置信度（X%）。这一数量说明在今后的N天内，只有（100-X）%的概率，损失才会超出这个数量。银行监管人员要求银行在计算市场风险的VaR时采... -
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第25章 信用衍生产品 自从20世纪90年代末以来，信用衍生产品是衍生产品市场中一项重要的发展。在2000年，信用衍生产品合约的总面值仅为8000亿美元，而到2009年12月，总面值已增至32万亿美元。信用衍生产品是指收益与一个（或多个）公司或国家的信用有关的合约。在本章里我们将解释信用衍生产品的运作和定价方式。 信用衍生产品能够使公司对信用风险就像对... -
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35.3 估计风险市场价格 利用实物期权的方法来评估投资可以使我们避免诸如35.1节中所述的那样去估计风险调整后的贴现率，但却需要估计所有随机变量的风险市场价格参数。当一个变量有历史数据时，我们可以用资本资产定价模型来估计它的风险市场价格。为了说明这种估计方法，我们考虑一个仅依赖于这个变量的投资资产。定义： μ：投资资产收益率的期望； σ：投资资产收... -
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3.11 微信AA付款，众筹模式的衍生 快捷便利的网上支付方式是众筹模式高速发展的前提，在这方面国内的支付宝早已发展得炉火纯青。在众筹模式进入中国之前，我们就已经拥有成熟的线上支付体系，并成为人们日常生活中不可或缺的一部分。而基于强大社交关系建立起来的微信支付推出之时，众筹的未来之路瞬间被点亮。 支付宝的发展最初依附于传统电子商务，在经济活动中扮演的是...