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    27 2025-06-17 《投行笔记》
    融资租赁的认定 KX公司IPO项目在发审会上未能获得通过,主要问题是实际控制人认定不清,财务不谨慎以及业务模式风险大,等等。其中,财务方面的问题包括该公司主营业务模式中的租赁性质问题。 该公司主营业务主要是与电信运营商等的合作业务,具体方式是,公司以经营租赁方式向电信运营商提供自助服务软件系统和终端硬件设备,并负责整个自助服务设备的运营维护,电信运营商...
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    27 2025-06-17 《投行笔记》
    反向收购的会计处理 财政部会计司3月13日发布了一个复函(《关于非上市公司购买上市公司股权实现间接上市会计处理的复函》),就反向收购的会计处理做出规定。大意是说,净壳收购可以以收购方的报表为主体,其他情况则不可以。净壳是指“交易发生时,上市公司未持有任何资产负债或仅持有现金、交易性金融资产等不构成业务的资产或负债”。所谓业务是指“企业内部某些生产经营活动...
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    法律与“发言权杖” 诉讼可以成为一种“搜寻并摧毁”的作战形式,其目标在于找出弱点并摧毁对手。相比之下,和平使者的第一诉求就是共鸣(或共感)——一种寻找并真正了解对手的决心。拉里讲述了下面的故事。 我记得在一次调解中,双方的律师都告诉我:“当事人意见分歧如此之大,我们真看不到和解的希望。”我从事法律工作40多年来,从来没有看到有人如此不肯松口或是面部表情...
  • 第二章

    26 2025-06-11 《用数字讲故事》
    第二章 第二章 避免使用数字 “避用数字。”这样的建议可能会让你大吃一惊,就好像我们在烹饪书开篇就提出“远离食物”的警告。但转换数字是为了传递信息,要想实现该目标并不是非用数字不可。 你如果有过从海外长途旅行归来的经历,就会明白在机场看到用自己母语书写的“行李提取”“美食天地”“出口”等标语时那种奇怪的舒心的感觉。 数学不是任何人的母语。充其量...
  • 2.3 案例分析(第 1 天)中的问题点

    2.3 案例分析(第 1 天)中的问题点 看了死亡行军项目中的 1 天,感觉怎么样?“项目一直都是这样的,已经习惯了”是不是也有人这么想呢? 反思第 1 天中发生的事情,让我们一起来确认下到底哪里有问题, 哪里做得不够好。 2.3.1 问题 1 :重要的邮件太多,无法确定处理的优先顺序 这个项目中没有对课题进行管理的机制(缺陷管理系统),所以...
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    译者序 当机械工业出版社的编辑邀请我翻译本书的时候,我首先被本书的内容所吸引,继而又感觉没有把握:两位商业分析业界顶尖专家的著作,讲述的又是高级的主题,这恐怕是一件棘手的任务吧? 略作浏览之后,我终于放下心来,两位作者对商业分析的目的、使命和过程略作介绍之后,便以通俗平实的语言,详细介绍了当今商业分析中12种重要的工具,他们脱离繁琐的理论和算法,直接道...
  • 估值的艺术:110个解读案例

    估值的艺术:110个解读案例 The Art of Company Valuation and Financial Statement Analysis:A Value Investor’s Guide with Real-life Case Studies (英)斯密德林(Schmidlin,N.) 著 李必龙 李羿 郭海 译 ISBN:978-...
  • 第7章 估值比率

    第7章 估值比率 第7章 估值比率 何为愤世嫉俗者?就是哪些知晓万物价格,却对价值浑然不知的人。 ——奥斯卡·王尔德 股票价格本身就是一种绝对价值,因此,就公司估值而言,股价就没有意义了;而估值比率则是用于比较不同公司的股价,或用于确定公司在独立基础上的当期估值。本章致力于常用估值倍数及相关比率的计算和解读。 倍数就是估值比率:它们把某些绝对业绩...
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    26 2025-06-17 《投行笔记》
    再析壳价 在关于壳价问题的讨论中,一种意见认为,壳是有价格的,或者说壳的价格是可以确定的;另一种意见认为,壳没有价格,或者说壳的价格不易确定。究竟怎么看这个问题?我觉得,壳理论上无价值,实际上有价格;壳的价格不能笼统确定,但可以具体确定——在不同买壳方式和不同的案例中,壳的价格是可以计算出来的。 所谓壳,就是上市资格。对于买方来说,掌握一个上市公司的控...
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    26 2025-06-17 《投行笔记》
    交叉持股问题 交叉持股的目的主要是以较少的资本来控制较大的资产,包括子公司持有母公司部分股份、一个子公司持有另一子个公司的股份等。不同国家对交叉持股有不同规定,有的允许,有的不允许,有的没有明确禁止。 最近申报创业板上市的企业广东HY公司也存在交叉持股情况,律师事务所在申报文件中发表了如下分析意见: 2008年4月增资时,增资方山东DY公司亦是广东H...