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思维模式的转换 ——从储蓄的时代到投资的时代 原本在一旁静静聆听的王伟想要安慰一下意志消沉的钱小俊。 “小俊啊，今天你怎么像换了个人似的？你难道忘了吗？ 答案就在收益率上，不是有复利效果么，思凡是用普通储蓄来计算的，并没有用到复利效果，我们再用复利来计算一下？瞧好了，假设进行一份年收益率为10%的投资，每年滚一次利，若想要在25年后积攒680万元，每... -
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10.4 股票期权的细节 在本章的以下内容里我们将着重讨论股票期权。前面讲过，美国交易所内的股票期权为可以购买或出售100只股票的美式期权。关于合约的细节，例如，到期日、执行价格、股息处理方式、投资者的头寸限额等均由交易所来确定。 10.4.1 到期日 用于描述股票期权的一个术语是到期日所在的月份。因此1月份IBM看涨期权的到期日为1月份的某一天。精... -
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15.10 权证与雇员股票期权 行使一个公司的普通看涨期权对于在市场上交易的公司股票数量没有任何影响。如果期权承约者不拥有公司的股票，那么他在期权被行使时必须在市场上按通常的方式买入股票，然后按执行价格卖给期权的持有者。如在第10章解释的那样，权证和雇员股票期权与一般看涨期权不同的是，在权证与雇员股票期权被行使时，公司必须首先发行更多的股票，然后再以执行... -
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练习题 16.1 为什么在2005年之前授予平值期权的做法很受公司欢迎？在2005年改变了什么？ 16.2 典型的雇员股票期权与交易所或场外市场所交易的美式期权之间有哪些主要区别？ 16.3 解释为什么在无股息股票上的雇员期权常常在有效期之前被行使，而关于这种股票的交易所交易的看涨期权却永远不会被提前行使。 16.4 “股票期权很好，因为它提供了使... -
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18.1 期货期权的特性 期货期权给予持有者权利（而非义务）在将来某一时刻以一定的期货价格进入期货合约。具体地讲，看涨期货期权给持有者在将来某时刻以一定期货价格持有合约多头的权利；看跌期货期权给持有者在将来某时刻以一定期货价格持有期货合约空头的权利。大多数期货期权为美式期权，也就是说期权持有者在合约有效期内随时可以行使期权。 当看涨期货期权被行使时，期... -
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19.4 Delta对冲 大多数交易员采用的对冲策略要比我们前面所讨论的方法更为复杂，这包括计算Delta、Gamma、Vega等测度。在这一节里，我们将讨论Delta的作用。 在第13章里我们引入了期权的Delta（Δ），该变量定义为期权价格变动与其标的资产价格变动的比率。它是描述期权价格与标的资产价格之间关系曲线的切线斜率。假定某看涨期权Delta... -
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19.8 Vega 截止到目前为止，我们一直假设衍生产品标的资产波动率为常数。在实际中，波动率会随时间变化，这意味着衍生产品价格会既随着标的资产价格与期限的变化而变化，同时也会随波动率的变化而变化。 交易组合的是指交易组合价值变化与标的资产波动率变化的比率（注：Vega虽然是期权定价中“希腊值”的一个名称，但是并不对应于任何一个希腊字母。） 如果... -
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作业题 26.26 当美元/英镑汇率在一年后高于1.5000时，衍生产品提供的收益为10000英镑，否则提供收益为0。当前美元/英镑汇率为1.4800，美元和英镑的无风险利率分别为每年4%及每年8%，美元/英镑汇率波动率为每年12%，这一衍生产品价值为多少美元？ 26.27 考虑以下上涨-敲出看涨期权：标的资产为无股息、当前价格为50美元的股票，期权执... -
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5.2 卖空交易 本章所讨论的套利策略有时会涉及卖空（short selling）。这种交易是指卖出你并不拥有的资产。对有些投资资产是可以卖空的，但并不是所有投资资产都可以卖空。我们用卖空股票来说明如何进行这种交易。 假设某投资者想通过经纪人来卖空500股公司X的股票，经纪人往往是通过借入其他客户的股票，并将股票在市场上卖出来执行投资者的指令。只要经纪...