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第1章 引言
第1章 引言 在过去的40年中，衍生产品市场在金融领域的地位变得越来越重要。现在期货和期权交易在全世界许多交易所里都十分活跃。金融机构、基金经理和企业的资金部之间经常在场外市场进行远期合约、互换、期权和其他形式的衍生产品交易。我们常常看到衍生产品被嵌入到债券之中、被用于公司高管的报酬之中、被用于资本投资项目之中、被用作将按揭风险从发起人转移到投资人的工具... -
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第6步：烧钱怎么办？继续砸钱！ 在外界眼里，2010年的乐土依旧春风得意。2月份，公司在特拉维夫工业园区成立了访客中心。那是一个巨型的改装储油罐，诗意地表达了阿加西渴望用现代清洁能源取代化石燃料的雄心壮志。今年早些时候，当我踏进这一观光景点时，拆除工作正在进行中。中心配备了1英里长的车道，供访客试驾样车，还有30个老式汽车座椅、一块墙壁大小的巨幕、一台全... -
译者序
译者序 译者序 本书最大的亮点是在估值的科学和估值的艺术之间寻找估值的真谛！为此，作者把整本书的逻辑思路设定为：设法把定量的事实和定性的特征有机地融为一体。在具体的实现路径上，作者着力分析公司年报的定量和定性信息，以期获得合理的公司估值。 除了上述亮点外，本书还有下述三大特色。 （1）案例为绳。本书最大的特色是运用了110个上市公司的案例，对核心内... -
8.1.2 实体法
8.1.2 实体法 8.1.2 实体法 相比于上述的权益法，实体法不用确定公允权益价值，但要确定由负债和权益构成的企业价值总额，方法是计算负债和权益持有者所享有的现金流。 在这个语境里，负债总是指带息债务。在这个用得很广的现金流方法中，确定公司价值采用的现金流，是权益资本提供方和债权提供方共享的现金流，所以，贴现这些现金流必须采用一个加权的贴现率——... -
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6.6 缺点 财务比率基于历史累计的会计信息。它们本身无法向分析人员提供对未来现金流的直接认识，而这恰恰是基于价值管理的重要组成部分。对于资金消耗率更高、初期现金需求更大的创业型公司，这一点尤为重要。 此外，拥有单一比率提供的信息不足以对公司做出判断。你需要更多的数据。 会计并不会在资产负债表中将某些对公司增长和健康至关重要的项目当作资产列出，例如员... -
8.2.7 清算法/净资产价值法
8.2.7 清算法/净资产价值法 8.2.7 清算法/净资产价值法 前述的方法都是基于企业的持续经营状况，通过贴现现金流法和基于市场的方法，求取公司价值。清算法是基于企业即将清偿的状况，评估它的价值。在这种情形下，公司价值取决于它的清算价值。换言之，只要资产负债表上资产的评估是准确的，对股东而言，所有资产甩卖清偿后所剩的结果就是账面价值（股东权益）。 ... -
9.6 结论
9.6 结论 9.6 结论 价值投资的内涵是发掘和利用当期股价和公允价值（通过详尽分析获得）之间的价差。只要这个价差大于必要的安全边际，就应该出手投资。这种简洁的灼见与复杂且具智力挑战的估值流程，形成鲜明对比！ 通过定量事实和定性特征的融合，本书阐述的工具（诸如各种财务比率和系统性分析及商业模式的划分）成为判断一家企业未来是否成功的决策基础。 虽然... -
6.6 缺点
6.6 缺点 财务比率基于历史累计的会计信息。它们本身无法向分析人员提供对未来现金流的直接认识，而这恰恰是基于价值管理的重要组成部分。对于资金消耗率更高、初期现金需求更大的创业型公司，这一点尤为重要。 此外，拥有单一比率提供的信息不足以对公司做出判断。你需要更多的数据。 会计并不会在资产负债表中将某些对公司增长和健康至关重要的项目当作资产列出，例如员... -
2.1 净资产收益率
2.1 净资产收益率 2.1 净资产收益率 净资产收益率（ROE）体现股东投入资本的回报。为计算这一重要比率，要将净利润与经营年度的股东权益平均数进行比较。计算过程中，有一个重要的点要注意：只能采用净利润和剔除少数股东权益之后的股东权益，以便只考虑股东实际享有的部分。 这一比率能让投资者在不同的公司与投资机会之间进行比较。例2-1中，2009年...